经典文献 | JPE 产权影响投资的理论基础
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本期导读：
产权制度的演进及其与资本积累的关系是政治经济学中的一个核心问题。 产权的明晰往往被视为经济发展的前提条件。对于处在资本相对匮乏的欠发达经济体中的农户，增加对农地、农具等的投资对于提高农业劳动力生产率有重要推动作用。从今天开始，我们将连续介绍四篇有关于产权与农业资本的文章。它们分别讨论了改变产权的稳定性（security of property rights）对于投资决策和对于资本使用的影响。
编者按 | 本期推文由UC Davis 农经系博士生汪凯文撰写
专题分类：发展与政经 | 产权与农业资本
”Property Rights and Investment Incentives: Theory and Evidence from Ghana. Journal of Political Economy, 1995, 103(5): 903–937.
Timothy Besley
Besley 在这篇经典之作中通过建立理论模型，提出了对于地权如何影响农户投资决策这个问题的三种解释。他运用加纳的数据，估计了地权对农户个人投资的影响，初步检验了理论模型。
理论建模方面，作者提出，改善个人土地产权可通过三种潜在的途径增强农户投资积极性。第一，提高地权的安全性可以降低土地被征收的风险。失去土地，同时也就失去投资的回报。因此，降低失地风险相当于减小了加在投资上的随机税（random tax），从而提高了投资回报的期望值。第二，土地在信贷市场上具有抵押（collateralize）功能。如果产权越完备的土地越容易抵押给银行以获得贷款，那么地权的改善将降低农户的借贷利率。根据投资的边际报酬（marginal return to investment）等于利率的原则，农户将扩大对土地的投资。第三，完备的土地产权，特别是转让权，可以降低交易成本（transaction cost）， 增加土地租售的机会，从而使农民享受更多交易带来的投资收益（reap a return to investing from trade）。
实证分析方面，作者使用了1987-88年对非洲加纳的Wassa 和Anloga 两地农户的调查数据，前者包含217家农户，1074块土地，后者包含117家农户，494块土地。这两份截面数据包含了每个农户每块土地的投资、产权、来源等信息。这些土地均为农户自己所有并经营的。
作者采用线性概率模型（linear probability model）估计农户拥有的产权对土地投资的影响。主要解释变量为农户对地块拥有的权利，被解释变量为农户是否在该块地上投资。控制变量包括农户和地块的特征以及该地既有的投资改进项目。
该计量模型面临的问题之一是产权与投资的关系存在内生性（endogeneity），即农户可能通过增加对拥有土地的投资来巩固自己的产权，二是产权变量本身存在度量误差（measurement error）。因此作者采用农户取得土地的来源作为产权的工具变量。此外，作者还控制了农户的固定效应（fixed effect）来减少农户投资能力等特质可能带来的遗漏变量误差（omitted variable bias）。
作者用两地数据分别进行了估计。Wassa 地区的估计结果表明，农户地权对投资的影响为正向显著且稳健（robust）。工具变量的使用放大了估计结果及其显著性。这支持了产权促进投资的理论。而Anloga 地区的结果并不稳健，这可能源于内生性和样本量的限制。
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